Ｍ＆Ａは、なぜ難しいのか？～M&Aの成功率をご存じですか？

事業承継や企業の成長戦略の一環として、Ｍ＆Ａが中堅中小企業で活用されるようになってきたと実感しています。どんなＭ＆Ａが成功し、どんなＭ＆Ａが失敗するのか、少し考えてみたいと思います。

Ｍ＆Ａとは、簡単に言えば、事業の売買です。通常、売買であれば、売り手が自分の事業に関する情報を開示し、それを買い手が分析を行い、最終的に実行するかどうかを決めます。

実は、この事業を分析することが、非常に厄介なのです。不動産を購入する場合であれば、我々はそのモノ自身を目で見て物理的に確認することができます。すなわち、そのモノ自体の良し悪しの判断を比較的しやすいのです。

しかし、事業を売買するＭ＆Ａの場合は、そうはいきません。なぜなら、事業そのものを可視化して分析を行い正しい解答を短期間で導くことは非常に困難だからです。売り手は、その事業を何十年と営んでいるのが一般的です。それ故に、その事業については、強み・弱みや事業遂行のポイント等を熟知しています。

一方買い手は、その事業のことを短期間で分析し、買うか買わないかの判断をしなければならず、同じ質・量の情報を持って、Ｍ＆Ａの合意に至ることは数少ないと思います。

つまり、買い手は、情報が圧倒的に少ない中で最終的な意思決定が求められます。これをＭ＆Ａにおける売り手と買い手との情報の非対称性といいます。この情報の非対称性があるからこそ、買い手は、そもそも不利な状況下でＭ＆Ａの実行を決断しなければなりません。

そう考えてみれば、Ｍ＆Ａの成功確率3割といわれているのも納得がいきます。
逆に言えば、情報の非対称性をなくせば、すなわち、相手を十分に分析してから、Ｍ＆Ａを実行すれば、その成功確率は高まります。

では、どのようにして情報の非対称性をなくすのか。それは対象企業の事前調査を徹底的に行なうことです。外部の専門家を活用することも重要ですが、さらに重要なことは、自分たちはこのＭ＆Ａで最後に何を得たいのかを明確にしておくことです。

何故このＭ＆Ａを行うのか、という目的が明確であればあるほど、調査の効率はあがります。なぜならば、目的に照らして何を調査すべきか、優先順位をつけやすいからです。

言い換えれば、情報の非対称性を認識した上でもＭ＆Ａを実行したいというのは、成功したときに得られる事業の成長性が非常に高い、という確証があることの裏返しなのかもしれません。

Ｍ＆Ａを検討されている方はアタックスまでお気軽にご相談ください。